Финансовый анализ производственных инвестиций

Страница: 1 ... 118119120121122123124125

[17] Knight F. Risk, Uncertainty and Profits. L., 1921.

[18] Обсуждение "классической" и современных теорий риска в страховании, в том числе теории коллективного риска, можно найти в кн.: Borch K. The Mathematical Theory of Insurance. Lexington Press, 1974. Из отечественных публикаций следует указать на книгу Г. И. Фалина "Математический анализ рисков в страховании" (РЮИД, 1994).

[19] Доказательства справедливости формул (4.2) и (4.3) можно найти в пособиях по математической статистике.

[20] Напомним следующие свойства коэффициента корреляции:

  • коэффициент не имеет размерности, следовательно, он сопоставим для разных рядов данных;
  • величина rxy лежит в пределах от -1 до +1. Значение r = +1 говорит о том, что между переменными существует полная положительная корреляция, т. е. наблюдается функциональная линейная зависимость — с увеличением х линейно растет у. При r = -1 наблюдается отрицательная линейная зависимость.

[21] В странах со стабильной экономикой безрисковой обычно считается ценная бумага, выпущенная государственным казначейством.

[22] Markowitz H. M. Portfolio selection // Journal of Finance. 1952. May.

[23] В свое время автор данной книги оценил на основе обсуждаемой в главе методики финансовые последствия участия СССР в международном проекте по разработке металлосодержащих конкреций, находящихся на морском дне около о. Ямайка. Результат анализа был отрицательным. Как оказалось, к такому же выводу пришли и финансовые аналитики из Массачусетсского технологического института.

[24] Scheneck G. К., Boyle H. F. Investment Analysis: US Oil and Gas Producers Score High in University Survey, 1985; Hydrocarbon Economics and Evaluation Symposium. Dallas, 1985. May. 14-15.

[25] Многие фирмы использовали в качестве основных или дополнительных несколько измерителей, поэтому общий результат в каждой колонке превышает 103.

[26] В известном пакете программ КОМФАР (COMFAR), разработанном в ЮНИДО для финансовой оценки производственных проектов, заметное, если не главное, место занимает создание информационной базы в виде потока платежей. Для формирования потока необходимо определить производственные затраты по основным статьям (сырье, энергия и т. д.), объемы производственных запасов, размеры оборотного капитала, структуру затрат на создание основных фондов, источники и размеры привлеченного капитала и т. д. Все эти и многие другие данные задаются по годам. Что касается показателей эффективности, то указанная программа позволяет рассчитать два основных критерия: чистый приведенный доход и внутреннюю норму доходности.

— 123 —
Страница: 1 ... 118119120121122123124125